文|张佳儒

茅台还会创新高吗？如果你在去年这样问，是要被当成外星人的。2020年，茅台要么再创新高，要么在创新高的路上。

“一顿操作猛如虎，不如梭哈茅五泸”、“买茅台等于买黄金”，茅台成了永远的神话。

春节前后，茅台甚至飙到2600元，有泡沫吗？券商拍马赶到，说放心，还要涨到3000元。当时，持仓茅台的人很幸福，不知道茅台和大盘，哪个先上3500。

然而最近几个月，茅台1万亿市值灰飞烟灭，无数热捧的基金经理褪去了光环，在业绩垫底的深山里爬行。

茅台神话怎么突然没了？问题出在两方面，一是业绩，二是神话本身。

在资本市场投资，最大的风险就是不确定性。茅台最大的优势就是确定性，产量和价格相对稳定，基酒储存5年，这意味着茅台业绩差不多提前5年都能被估算出来。

2020年疫情期间，中小市值成长股的业绩不确定，资本更愿意拥抱大市值消费股，茅台狂欢了一整年，似乎真的“万物利好”。

问题也出现在业绩上，茅台业绩本身大体量，增速放缓成为常态。资本抱团推动股价过快增长，无疑是透支未来。股价是狗，业绩是牵狗的绳，小狗跑前跑后，但跑不出狗绳。

当疫情过去，中小市值成长股性价比凸显出来，大市值消费股成了鸡肋，资金纷纷出逃。

封神的时候有多疯狂，神话没了就有多沮丧。

资本太爱造神，一个股票涨了，大家就会往回捯饬一段时间，看有没有独家利好，有没有知名基金重仓，然后编出一个时间玫瑰的故事。然而资本又特别擅长毁神，一个神坛上待久了的股票，只要颓势出现，人人疯狂出逃，然后附上一句：估值回归。

这时候，被神化的牛股便一下子从神坛跌入到谷底。回过头看，到底是什么样的信仰，支撑着茅台神话？是酒桌的不舍？还是对酱香的痴迷？都不是，是资本对韭菜的真爱。

从2021的表现来看，茅台没有了牛股的风范，高位买进的人被割了韭菜，下一个上涨周期还不知道什么时候到来。

有人说，茅台是价值投资的典范，从过往数年的表现却是如此，长期持有的人收益丰厚。但需要明确，价值投资不是永远上涨，而是曲折震荡向上。茅台被塑造成神话，远远超过价值投资的范畴，被捧得越高，跌下来的后果也更严重。

注：本文不构成任何投资建议！