锂资源产品保供稳价重在加速国内资源开发，锂价长期看好

　　事件：为做好锂资源产品保供稳价工作，促进新能源汽车和动力电池产业健康发展，工业和信息化部原材料工业司、装备工业一司会同发展改革委价格司、市场监管总局价格监督检查和反不正当竞争局于3月16 日、3 月17 日组织召开锂行业运行座谈会、动力电池上游材料涨价问题座谈会，中国有色金属工业协会、中国汽车工业协会、中国汽车动力电池产业创新联盟等行业组织，以及锂资源开发、锂盐生产、正极材料、动力电池等产业链上下游重点企业有关负责人参会。

　　点评：保供稳价，国内资源开发或加速。本次锂价上行核心原因在于市场真实供需矛盾突出。由于资源端集中度较高，并且新增供给增量不多，产业链定价权逐渐上收至资源端，加速国内资源开发是目前从定价权、增加供应量等角度考虑相对可行的方案。

　　继续长期看好锂价表现。短期来看，因情绪缘故，可能出现少量抛货行为，盐湖碳酸锂价格有小幅回调压力。然而在当前产业链低库存水平下，若锂价出现短期回调，下游接货意愿度或将会有明显提升。中长期看，供需基本面或维系紧平衡，继续长期看好锂价表现。

　　海外氧化铝上涨支撑铝价，利好铝加工产品出口

　　事件：据SMM，3 月20 日莫里森宣布立即禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝矿石，包括铝土矿，作为对莫斯科的额外制裁。铝是俄罗斯的重要出口产品之一。莫里森在一份声明中说：“俄罗斯对氧化铝的需求有近20%依赖澳大利亚，该禁令将限制俄罗斯生产铝的能力。”

　　点评：

　　1)据SMM，俄铝氧化铝厂在澳洲有150 万吨左右的氧化铝产能，此次制裁，不排除俄铝在澳洲的氧化铝厂有停减产风险。叠加受俄乌危机影响，当前俄铝暂时关闭了位于乌克兰的Nikolaev 氧化铝厂，该厂建成产能177 万吨，这部分的短缺已经成为了既定事实。

　　2)俄罗斯是除中国外海外最大的电解铝供应国，2021 年俄罗斯电解铝产量达到376 万吨，占据全球电解铝产量的5%，俄铝为保证电解铝稳定运行，或将寻求周边氧化铝大国的支持。

　　3)据SMM，当前西澳FOB 氧化铝价格已上涨至545 美元/吨，海内外价差扩大至1450 元/吨，海外氧化铝价格高涨或接替能源价格成为电解铝价格支撑，外强内弱持续看好国内电解铝利润，利好氧化铝及铝加工产品出口。

　　钴中间品进口环比回落

　　事件：海关信息网发布2022 年1-2 月海关进出口数据。

　　点评：

　　1)锂进口量价齐升。

　　2022 年1 月，中国碳酸锂进口量为10470 吨，环比增加44.86%，同比增加90.53%。其中智利进口量9497.6 吨，环比增加66.78%，同比增长181.65%。；阿根廷进口量830 吨，环比减少39.11%，同比减少60.70%。

　　2022 年2 月，中国碳酸锂进口量为5976 吨，环比减少42.92%，同比减少16.59%。其中智利进口量4954.59 吨，环比减少47.83%，同比减少22.74%；阿根廷进口量为982 吨，环比增加18.31%，同比增加35.62%。

　　进口均价方面，2022 年1 月碳酸锂进口均价77509 元，环比上涨566%，同比上涨1635%；2 月，碳酸锂进口均价108471 元，环比上涨39.95%，同比上涨2286%。

　　2)镍钴方面，钴中间品进口连续两月环比下滑，钴中间品进口维持紧张，据SMM，当前中国金属钴库存已不足3000 吨，金属钴库存维持低位，钴原料进口恢复未见明显信号，或支撑钴价维持高位。镍中间品随着印尼华越项目投产，青山高冰镍项目开启交付，2 月MHP及镍锍进口数量同比显著增加。

　　风险提示：需求大幅下滑、供给端超预期释放等

（文章来源：安信证券）