事项：

　　2022 年3 月23 日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划(2021-2035 年)》，《规划》明确了氢的能源属性，提出了氢能产业发展基本原则，提出了氢能产业发展各阶段目标，部署了推动氢能产业高质量发展的重要举措。

　　平安观点：

　　国家高度重视氢能产业发展。《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》要求，统筹推进氢能“制储输用”全链条发展，推动加氢站建设，推进可再生能源制氢等低碳前沿技术攻关，加强氢能生产、储存、应用关键技术研发、示范和规模化应用。

　　《国务院关于印发2030 年前碳达峰行动方案的通知》明确，加快氢能技术研发和示范应用，探索在工业、交通运输、建筑等领域规模化应用。

　　“十四五”规划《纲要》提出，在氢能与储能等前沿科技和产业变革领域，组织实施未来产业孵化与加速计划，谋划布局一批未来产业。为促进氢能产业规范有序高质量发展，经国务院同意，国家发展改革委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划(2021-2035 年)》。

　　《规划》明确了氢的能源属性。氢能是未来国家能源体系的组成部分，充分发挥氢能清洁低碳特点，推动交通、工业等用能终端和高耗能、高排放行业绿色低碳转型。同时，明确氢能是战略性新兴产业的重点方向，是构建绿色低碳产业体系、打造产业转型升级的新增长点。

　　《规划》提出了氢能产业发展各阶段目标。到2025 年，基本掌握核心技术和制造工艺，燃料电池车辆保有量约5 万辆，部署建设一批加氢站，可再生能源制氢量达到10-20 万吨/年，实现二氧化碳减排100-200 万吨年。到2030 年，形成较为完备的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氢及供应体系，有力支撑碳达峰目标实现。到2035 年，形成氢能多元应用生态，可再生能源制氢在终端能源消费中的比例明显提升。

　　在氢的制取方面，主要包括灰氢、蓝氢和绿氢。目前，我国氢气主要来自灰氢。工业副产气制氢在技术经济环境方面具有显著优势。我们测算，到2022 年底，丙烷脱氢和乙烷裂解项目副产氢气每年可供约36 万辆氢燃料电池车行驶，工业副产氢几乎可以覆盖京津冀、长三角和广东地区，与氢能示范区域匹配，可以提供相对低成本的氢能。电解水制氢具有绿色环保、生产灵活、纯度高以及副产高价值氧气等特点，但其单位能耗约在4-5 千瓦时/立方氢，电价占到总成本的70%以上。若采用现有电力生产，制氢成本约为30-40 元/公斤。一般认为当电价低于0.3 元/千瓦时具备较好经济性。目前，电解水制氢技术主要有碱性水电解槽(AE)、质子交换膜水电解槽(PEM)和固体氧化物水电解槽(SOE)。其中，碱性电解槽技术最为成熟，生产成本较低。未来与大规模光伏发电或风力发电配套的电解水制绿氢将成为发展趋势。

　　在氢的储运方面，当前氢能储存以高压储氢为主。储氢方式主要有气态储氢、液态储氢和固态储氢三种。从技术发展方向看，目前高压气态储氢技术比较成熟，是当前国内主推的储氢技术；有机物液体储氢技术具有独一无二的安全性和运输便利性，但该技术尚有较多技术难题，未来会极具应用前景；固态储氢应用在燃料电池汽车上优点十分明显，但现在技术还有待突破，长期来看发展潜力比较大。

　　投资建议：氢能规划为产业发展指明了方向。从产业发展的规律来看，制氢储氢设施是氢能产业的基础设施，在产业发展过程中要适度超前建设才能支撑产业发展。化工过程副产氢是短期最现实的氢源；未来大规模光伏发电或风力发电配套电解水生产绿氢将成为趋势。氢的储运是制约产业发展的关键环节，氢能产业发展给压力容器行业带来新机遇，对材料的要求也越来越高；储运成本占总成本的30%左右，经济、高效、安全的储运技术已成为当前制约氢能规模应用的主要瓶颈之一。建议关注副产氢、电解槽设备、高压氢容器制造、生产储罐用钢材和碳纤维等相关产业链公司。

　　风险提示：(1)政策实施不及预期：碳中和政策执行力度不及预期将对氢能推广产生不利影响。(2)氢能价格难以大幅下降：

　　氢能价格难以大幅下降，在经济性上优势不明显，推广不及预期。(3)燃料电池成本下降不及预期：如果成本难以大幅下降，或对氢能的推广应用产生影响。(4)氢能冶金等工业应用发展不及预期：工业应用进展不及预期或成本难以大幅下降，对氢能在工业应用产生一定影响。(5)氢能储存技术发展不及预期：高压气体、液体、固体等先进储氢技术研发进度不及预期，相关公司业绩受到影响。

（文章来源：平安证券）